Radar M&A — 22 set 2026

Farm Rio sob janela de PE, OPA Shine I da Braskem deferida na CVM, Minerva no cap table de agfintech e Vale com offtake em Carajás; Santander avança permuta CVM/SEC e Brasília marca leilão de aeroportos.

• Farm Rio (Azzas 2154) — varejo / moda; Morgan Stanley pediu propostas não vinculantes até o fim de setembro; Advent, GIC, CVC e L Catterton estão entre os fundos avaliando; nó de preço/estrutura (referência de mercado citada em torno de US$ 1 bi / ~15× Ebitda vs. faixas de bancos: J.P. Morgan R$ 4,4–5,5 bi, Citi ~R$ 3,5 bi); venda ligada à cisão Arezzo&Co × Soma; fundadores da marca (Kátia Barros e Marcello Bastos) entram na equação de governança. Sem preço fechado. Por que importa: maior processo de M&A de moda listada no país, com tensão entre valuation pedido e apetite de PE. (Pipeline Valor, 21/09)
• Braskem — OPA Shine I (IG4 Capital) — petroquímica / OPA; CVM deferiu o registro da OPA do FIP Shine I sobre 100% das ações em circulação (fora do acordo de acionistas com a Petrobras); contraprestação em debêntures da holding NSP (mesmo desenho da compra da fatia Novonor); B3 autorizou o leilão; edital e data ainda pendentes; oferta não cobre residentes nos EUA nem ADSs. Status: CVM (registro deferido) + B3 (leilão autorizado). Por que importa: fecha a etapa regulatória doméstica da saída de free float após a troca de controle IG4/Petrobras. (Folha C-Level, 21/09)
• Minerva Foods × Grão Direto — agro / agfintech; Minerva comprou, em operação secundária, a participação de um fundo de venture (nome não divulgado) e se torna a primeira empresa de proteína animal no cap table da fintech de comercialização digital de grãos; demais investidores citados incluem ADM, Amaggi, Bayer, Basf, Cargill, LDC, SLC, CME, Bradesco, Kaszek, Barn, Lanx e Endeavor Scale-Up; valor da compra não divulgado; última rodada da startup (2025) somou R$ 90 milhões. Por que importa: big proteína entra em plataforma de grãos com sócios estratégicos do agro, sem diluição primária. (AgFeed, 21/09; Globo Rural, 21/09)
• Vale × Ligga (Santa Elina) — mineração / minério de ferro; Vale adquire 30% da Ligga S.A. (mina Ferro Sul, Carajás/PA) e firma offtake exclusivo de longo prazo sobre toda a produção atual e futura; plano de expansão de ~2 Mtpa para ~8 Mtpa em cerca de dois anos; valor do equity não divulgado. Status: sujeito a Cade. Por que importa: modelo low-capex de volumes em Carajás via participação + offtake, sem greenfield pleno. (Estadão, 21/09)
• Santander (matriz ES) × Santander Brasil — bancos / OPA de permuta; fato relevante de 21/09: protocolo na CVM de registro como emissor estrangeiro (cat. A) e de programa de BDRs; pedido de admissão dos BDRs na B3; registro da Oferta de Permuta no Brasil (CVM/B3); Formulário F-4 na SEC (ainda sem efetividade); termos definitivos da troca pendentes (relação anunciada em julho: 0,2028 BDR por ação ON/PN e 0,4056 por unit, com prêmio então estimado em ~15%). Status: CVM + B3 + SEC (em andamento). Por que importa: avança o caminho regulatório para a matriz espanhola consolidar free float do Santander Brasil via permuta em BDRs/ADRs. (Finance News, 21/09)
• Aeroporto de Brasília (+10 regionais) — infra / concessão; leilão marcado para 17/12/2026 (propostas até 10/12); modelo "filé com osso" (Brasília + dez terminais regionais); sem outorga fixa — maior contribuição variável sobre receita bruta (piso citado em 5,9%); pagamento ~R$ 628,7 milhões à Infraero (49%) e Capex ~R$ 1,2 bi em Brasília + ~R$ 858 mi nos regionais; prazo contratual até jul/2037. Por que importa: maior leilão aeroportuário do 2º semestre, com ticket de Capex e risco de ativos deficitários no pacote. (Brazil Journal, 21/09)

No radar desta terça, o Brasil combina processo de PE em moda listada, OPA petroquímica em debêntures, secondary em agfintech, JV/offtake em minério, consolidação bancária via permuta CVM/SEC e leilão de infra aérea — mapa denso de M&A e captação pública. Sem recomendação de investimento.